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2012年1~5月,滬深300指數下跌13.56%,同期交通運輸行業指數下跌21.99%,落後大盤8.43個百分點。從交運板塊8個子行業上半年的走勢來看,僅物流和機場兩個子行業走出瞭優於滬深300指數的行情。其中,受全球經濟不景氣的影響最大的航運、航空板塊的業績波動相對較大。盡管上半年交運行業走勢欠佳,但是在經濟相對弱勢的環境下,我們認為交運板塊依靠較為穩定的盈利能力,仍是弱市的投資佳品。而綜合內部和外部形勢來分析,下半年交運投資策略應為尋找具備“防守反擊”能力的組合投資。在政策微調、成本下降的條件下,鐵路板塊和機場板塊盈利較為穩定具備弱勢投資亮點;航空在油料價格進入階段性下滑且需求有望走入旺季的疊加影響下,盈利能力會有較明顯的改善;物流業受益於政策鼓勵,龍頭企業具有較強的投資價值,我們預計防守配鐵路、機場,反擊配航空、物流的策略應該能夠在下半年打響一場漂亮的防反攻堅戰。防守之鐵路板塊。目前國內鐵路發展由於受到產業體制的制約,盈利能力不甚理想,但鐵路行業的3傢主要上市公司鐵龍物流(600125,股吧)、大秦鐵路(601006,股吧)和廣深鐵路(601333,股吧)均系鐵道部優良資產,盈利能力較強,歷史業績穩定。由於我國鐵路運輸實行網運合一模式,整體上屬於賣方市場,盡管目前鐵路運營價格受到國傢管制,議價能力優勢體現還不明顯,但在國傢目前“穩增長”調控的影響下,鐵路投資正逐漸恢復以保障現有項目進行。考慮到我國當前鐵路密度遠低於世界平均水平,預計鐵路建設進程仍將持續,這將有利於現有貨運產能釋放。成長性方面,運力擴張、結構優化以及貨運提價都可促進鐵路的高增長,從而使得該子行業具備較好的潛力。防守之機場板塊。機場行業的收入主要來自飛機起降、旅客周轉帶來的航空收入以及廣告、機場商務等非航收入,其受經濟大勢的波動小於航空公司,歷史的盈利表現較為穩定。另外,機場獨占區位優勢,投資巨大、建設周期長、受國傢高度控制為潛在進入者設置瞭高不可及的門檻。下半年,內外航收費並軌可能對國際航線占比較高的機場構成實質性利好,機場類上市公司都將從中受益。此外下半年是航空運輸業的旺季,客流量的增加將促進機場發展,同時非航業務同樣具備較大的發展空間。反擊之航空板塊。上半年受到油料價格高企的影響,航空板塊業績下滑明顯,但目前航油價格已經階段性進入下滑通道,我們看好成本可控後航空板塊下半年的表現。目前國內航空出行增速較快,票價整體維持較高水平,國際航線方面受去年低基數的影響應有較大的反轉空間。盡管內外航起落收費並軌對國航、東航等國際航線占比較高的上市公司較為不利,但受益於旺季需求增長和油料價格下降的疊加拉動,我們預計航空板塊將會走出一波階段性向好的行情。反擊之物流板塊。目前國內物流行業整體呈大行業小公司業態,行業集中度並不高,物流服務受上遊行業景氣度影響較明顯,但因行業內上市公司普遍系有資源優勢或專業服務能力的優秀企業,歷史盈利能力較為穩定。而與此同時,物流政策無疑是2012年下半年行業的最大期待,2011年6月8日國務院常務會議明確提出促進物流業健康發展的“物流國八條”,而最近出臺的增值稅改革可以認為是邁出瞭物流新政落地的第一步,後續各項利好細則有望陸續出臺。在政策、制造業精細化發展以及物流技術水平提升等多重因素的催化下,物流行業具備極佳的成長性。(作者系東興證券分析師)

內容來自hexun新聞

防守看鐵路機場 反擊靠航空物流

中和土地貸款新聞來源http://opinion.hexun.com/2012-06-2公教人員優惠房貸二胎年息8/142932838.html
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